Con el mundo inmerso en una auténtica guerra comercial, la incertidumbre ha alcanzado niveles récord. Algunas de las acciones más seguras, los siete magníficos gigantes tecnológicos, han perdido un promedio cercano al 20 % desde principios de año. La historia es prácticamente la misma para el petróleo crudo, con el Brent cayendo un 15 % en lo que va del año. Pero hay un instrumento que ha estado frotándose las manos durante todo el camino hasta el banco, acumulando valor silenciosamente mientras los mercados de todo el mundo han estado en pánico. El oro ha estado en alza últimamente, ganando cerca de un 30 % desde enero y sin mostrar señales de rendirse aún. Después de haber superado el nivel de USD 3.300 el 16 de abril, el metal amarillo cerró la sesión en USD 3.371, más del 50 % más que su valor de abril de 2024.
Mientras tanto, Donald Trump se mantiene firme en sus aranceles del 145 % sobre los productos chinos, mientras que China se mantiene firme en su negativa a ceder a la presión del presidente estadounidense. Y ahora que Xi Jinping ha ordenado a las aerolíneas chinas que no acepten nuevos envíos de aviones Boeing, el riesgo para el comercio mundial es más grande que nunca. La amenaza asociada de inflación, sumada a los temores de una recesión global, también es una mala noticia para los negocios, pero como cobertura por excelencia, el oro podría beneficiarse de un período negativo prolongado. En este artículo, analizaremos algunos de los principales factores que probablemente afectarán el precio del oro durante el resto de 2025 y más allá.
Dolor económico
Como ocurre en cualquier período de intensa incertidumbre y perturbación del orden global natural, muchos analistas han estado destacando el riesgo de recesión que plantea la reducción del comercio mundial provocada por los aranceles de Trump. Por su parte, el director ejecutivo de Goldman Sachs, David Solomon, ha advertido de que las posibilidades de una recesión en Estados Unidos han aumentado a raíz de la guerra comercial y que cualquier escalada de las tensiones plantea "riesgos materiales" para el crecimiento económico estadounidense y mundial.
Si bien los ingresos del Tesoro de Estados Unidos bien podrían haber aumentado en el corto plazo como resultado de los aranceles de tres dígitos a China, ya estamos empezando a ver las consecuencias a largo plazo, ya que China toma represalias negándose a aceptar las entregas previamente acordadas de 179 aviones Boeing y comienza a apuntar activamente al sector de servicios financieros de Estados Unidos. Luego está el 'gol en propia puerta' de la administración estadounidense de imponer restricciones a Nvidia, cuyo chip H20 ha sido prohibido exportar a China mediante nuevos requisitos de licencia. El fabricante de chips ahora ha bajado cerca del 15% en el gráfico mensual.
Mientras tanto, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, afirmó que los aranceles de Trump han producido "un escenario desafiante" para el banco central y podrían causar "al menos un aumento temporal de la inflación", y agregó que "los efectos inflacionarios también podrían ser más persistentes". Este es un efecto natural de los aranceles, que inflan artificialmente el precio de los bienes importados, pero sus efectos podrían tener un alcance mayor del que se pensó inicialmente. Ahora, la Fed podría tener que reconsiderar sus prometidos recortes de tasas para mantener la inflación bajo control. A la vista de la debilidad del dólar, el jurado aún no ha decidido si esto será muy positivo para el oro, pero definitivamente significará más sufrimiento para los accionistas y los consumidores comunes.
No hay marcha atrás
Lo que comenzó como la última estratagema grandilocuente destinada a llevar a los socios comerciales de Estados Unidos a la mesa de negociaciones se ha convertido ahora en una guerra comercial en toda regla. En marcado contraste con los intentos de Trump de dictarle a China antes de la pandemia, esta vez Xi decidió plantar cara y luchar. A diferencia de otros países, China se ha negado a ceder y buscar negociaciones en los términos estadounidenses. Tras los aranceles de represalia del 125 % impuestos la semana pasada, los chinos declararon que cualquier aumento adicional por parte de Estados Unidos sería "una broma" y que simplemente sería "ignorado". La potencia asiática ha centrado su atención en medidas no arancelarias, incluidos controles de exportación de minerales de tierras raras e investigaciones antimonopolio a empresas estadounidenses, como el gigante farmacéutico DuPont y el gigante de tecnologías de la información Google. Beijing también ha aumentado el número de empresas estadounidenses en su llamada lista de "entidades no fiables", que restringe o prohíbe a las empresas comerciar o invertir en China.
A pesar de la retórica incendiaria que sugiere que China tendrá que dar el primer paso hacia la negociación, fue Trump el primero en ceder ante la presión de Wall Street. Estados Unidos ahora ha introducido exenciones arancelarias para los ordenadores, smartphones y productos electrónicos de consumo chinos, algunas de las clases de productos más exportados de China. A pesar de este paso positivo, siempre existe la posibilidad de que Donald Trump pueda inflamar aún más las tensiones, y es difícil decir cuándo se encontrará una solución a la guerra comercial. Todavía está por verse si esto conducirá a condiciones más positivas para Estados Unidos. Una cosa segura es que el oro seguirá beneficiándose mientras los aranceles estén vigentes y las predicciones de más de 4.000 dólares pueden no ser irreales en un escenario prolongado sin acuerdo.
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